Лайфхак: как узнать ставку ФРС и Банка Англии раньше, чем их покажут в ленте новостей

Во сколько будет заседание фрс по московскому времени. Лайфхак: как узнать ставку ФРС и Банка Англии раньше, чем их покажут в ленте новостей 00, билеты можно приобрести онлайн.

Лайфхак: как узнать ставку ФРС и Банка Англии раньше, чем их покажут в ленте новостей

Раз в полтора месяца наши умы будоражат такие события, как заседания Федеральной Резервной Системы США, Банка Англии, Европейского центрального банка и многих других банков, чьи валюты входят в наши инвестиционные портфели. В этой короткой статье я хочу рассказать о небольшом секрете: как почти наверняка узнать, чем же закончится заседание ФРС и Банка Англии – повысят, понизят или оставят процентную ставку неизменной. Сразу скажу, что описываемый ниже лайфхак работает только для этих двух банков. Скоро поймете, почему.

Что такое учетная ставка: просто о сложном

Что такое учетная ставка? Это процентная ставка, по которой Центральной банк фондирует коммерческие банки. В теории, да и на практике обычно тоже, снижение ставки стимулирует кредитование, повышение – наоборот, замедляет. Усиленное кредитование увеличивает экономическую активность, что может привести к повышению инфляции и ускоренному обесцениванию денег. Поэтому политика ЦБ выглядит следующим образом: снижение сменяется повышением, которое сменяется снижением. В общем, обычная система с регулирующей обратной связью. Так же устроен сливной бачок в уборной комнате. Ниже я покажу, как это работает.
Каждый раз, когда вы нажимаете на кнопку унитаза, внутри открывается впускной клапан. Вода уходит быстрее, чем поступает новая, поэтому клапан открывается все сильнее, до того момента, как вся вода уйдет. Когда процентные ставки высокие, притока свежих денег нет, экономика стагнирует, т.к. сложно расширять производство и стимулировать спрос. Но только в ЦБ опускают кнопку унитаза, хотел сказать опускают ставки, так сразу начинается приток новых дешевых денег.
Когда вся вода старая вода ушла, новая прибывает с большой силой, т.к. клапан полностью открыт. В это время в экономике наблюдаем финансовые пузыри, кредитование всех и вся, денег хоть отбавляй. В общем, ставки низкие – растет экономическая активность, а вместе с ней и инфляция.
Вода в бачке постепенно поднимается, а значит в экономике начинают повышаться ставки, т.е. клапан прикрывается. Экономика замедляется, приток воды тоже.
Вода поднялась, клапан закрылся: ставка на максимуме, экономике нужны дешевые деньги; предприятия задыхаются без кредитов. Приходит время снижать ставку, т.е. снова сливать воду. И так каждый раз.

Надеюсь, это простое сравнение помогло понять, каким образом устроена антициклическая политика Центральных банков. Конечно, все чуточку сложнее (например, поток воды в процессе слива некоторое время усиливается, а ЦБ, в свою очередь, некоторое время снижает ставку, т.е. это проциклическая политика), но нам больше знать и не надо.
Надеюсь, я достаточно популярно объяснил то, как ЦБ через ставку регулирует экономическую активность.

Роль Чикагской биржи в изменении ставок ФРС США: как все устроено на самом деле

За политикой Центральных Банков следят не только форекс-трейдеры с сотней баксов на счете, но и настолько серьезные дяди и тети, что их даже не показывают по телевизору, но они управляют фондами с капиталом в десятки миллиардов долларов. Первые надеются после новостей прокатиться на полсотни пунктов, а может быть даже на 150 за полчасика. У вторых от процентной ставки зависит доходность инвестиций, где изменение ставки фондирования в 0,5% может превратить крайне прибыльный бизнес в убыточный (долго и сложно объяснять, поверьте на слово).

Центральные банки стараются учитывать интересы серьезных дядей и тетей, но делают они это очень красиво. Для того, чтобы подробнее рассказать об этом симбиозе крупного бизнеса и государства, надо разобраться в роли крупнейшей биржевой площадки в мире – CME Group. В состав CME Group входят такие биржи, как CME (Чикагская товарная биржа), CBOT (Чикагская торговая палата), NYMEX (Нью-Йоркской товарная биржа) и COMEX (Нью-Йоркской товарная биржа): крупнейшие американские, а значит и мировые товарно-фьючерсные биржи.
Таким образом, ее специализация – срочный рынок. Срочный рынок – это рынок фьючерсов и опционов на фьючерсы. Фьючерсы бывают валютные, товарные, индексные и другие.
Если с главной страницы сайта CME Group зайти на вкладку Interest Rates, то справа можно найти две ссылки в разделе Interest Rate Tool: CME FedWatch и CME BoEWatch. Это то, что нас интересует. Это секрет полишинеля, который теперь известен и читателям Tradelikeapro. Нажав на эти ссылки – Вы попадете на страницы, где в режиме онлайн (это не обязательно) можно смотреть, как меняются настроения инвесторов по ставке на ближайшие и дальние заседания.

Полное описание методологии расчета FEDWatch и BoEWatch можно найти на сайте СМЕ. Но там все по-английски, а встроенный переводчик не совсем корректно переводит. Можете не переходить по ссылке, если вам незачем знать, как СМЕ Group считает ожидания.
Главные предположения следующие:

Вероятность повышения ставки рассчитывается путем сложения вероятностей всех целевых уровней ставки выше текущей целевой ставки;
Вероятности возможных целевых ставок ФРС основаны на ценах фьючерсных контрактов ФРС, предполагающих, что повышение ставки составляет 0,25% (25 базисных пунктов) и что эффективная ставка ФРС (FFER) будет реагировать на аналогичную сумму;
Вероятности заседаний FOMC определяются из соответствующих фьючерсных контрактов ФРС CME Group.

Так вот, и ФРС, и Банк Англии учитывает, что от них ждет рынок. За всю историю торговли такими фьючерсами, а это более 50 лет, еще ни разу они не пошли против рынка. Но и рынок меняет свои ожидания, анализируя те же данные, что и ФРС, т.е. одновременно с чиновниками ФРС. Поэтому ожидания рынка меняются. Это еще одна система с обратной связью. ФРС не меняют ставку, пока рынок не показывает свою готовность к этому. Рынок показывает свою готовность к изменению ставки, когда ФРС это действительно необходимо. Тут можно провести аналогию с ртутным градусником и жаропонижающим. При росте температуры ртуть расширяется, при охлаждении – сжимается. В ограниченном пространстве градусника это выглядит как подъем и опускание ртутного столба. Если температура высокая, то больной начинает пить жаропонижающие препараты. Так и здесь.

Когда экономика ухудшается (тут не важно как, ведь ухудшение в плане деловой активности ведет к снижению ставок, а ухудшение в плане инфляции ведет к повышению ставок), ФРС и другие институты посылают сигналы (повышают температуру в СМИ), что ставку надо бы изменить раньше или позже. Поэтому инвесторы на рынке (биржевая ртуть) производят некие действия (какие – можно прочитать по ссылке на методологию расчета, приведенную выше, но это не обязательно), которые ведут, в конечном итоге, к изменению ожиданий изменения ставки. В какой-то момент времени рынок становится готовым к изменению (т.е. более 70-80% инвесторов ждет изменения) и тогда оно становится неотвратимым (высокая температура ожиданий подразумевает прием жаропонижающего). Если рынок не определился (около 50% ждет изменения ставки, около 50% ждет сохранения ставки), то и ФРС скорее не изменит политику, чем изменит. Но в комментариях намекнет, что же собирается делать через 1,5 месяца, если условия за это время не изменятся – то есть внесет ясность в ситуацию. А это приведет к изменению соотношения ожиданий по ставке на следующем заседании.
Повторю еще раз мысль: ФРС просто так ставку не меняет, т.к. на это завязан бизнес у очень серьезных товарищей. Если же уйти от конспирологии в сторону бюрократии и управления экономикой (мандат ФРС подразумевает также влияние на безработицу, а ставки влияют на уровень безработицы через снижение/повышение деловой активности), то можно сказать, что стабильность финансовой системы подразумевает максимальное снижение системных рисков, поэтому любые действия регулятора просто обязаны быть прогнозируемыми, даже в непредсказуемо меняющейся обстановке.

Инструменты FEDWatchtool и BoEWatchtool: как ими пользоваться

Для того, чтобы пользоваться этими инструментами необходимо иметь некоторые базовые умения.
Умение читать таблицы и графики, а также пользоваться предложенным инструментарием;
Понимание принципа распределения вероятности ожиданий инвесторов;
Умение сравнивать таблицы, графики и изменения информации на них в долгосрочном плане.

Учимся читать график

Вот принтскрин страницы и сейчас мы разберем значения всех необходимых нам кнопочек.

Красными прямоугольниками я выделил те области, которые наиболее важны для нас.

Вверху мы видим меню со ссылками на ожидания по ближайшим 8 заседаниях. Буквально завтра (19 июня) пройдет очередное заседание, поэтому на нем, а также на ожиданиях по заседанию 31 июля и будем учиться.
Слева мы видим меню, в котором я опишу следующие кнопки: current, compare, probabilities, historical. По большому счету, большинству читателей будет достаточно только кнопки current.
В разделе Meeting information мы видим всю информацию по фьючерсу, с которым связаны расчеты ожиданий по ставке. В общем-то нам от этой информации ни холодно, ни жарко.
А вот раздел Probabilities очень даже полезен. По сути, он сжато отражает информацию, представленную на графике. Под словом “сжато” я подразумеваю следующее. В таблице всего три варианта: снижение, без изменений и повышение. А на графике может быть больше вариантов, т.к. снижение возможно на 0,25% или на 0,5% пункта.

Вот, например, ожидания по июльскому заседанию. Сейчас мы видим, что вероятность снижения составляет 83,7%. Это очень много. Но как реально распределены эти ожидания, ведь мы читали вот буквально вчера или позавчера, что GoldmanSachs отрицает резкое снижение ставок. На графике видим, что с вероятностью 64,7% произойдет снижение на 0,25%, что является минимальным шагом. А “резкое” снижение, т.е. на сразу 0,5%, может случиться только с вероятностью 19,0%. Эта вероятность, кстати, фактически равна вероятности оставления ставок без изменений 31 июля (16,3%). Эта же информация представлена в таблице под графиком, которую мы детально разберем чуть ниже.
После раздела Probabilities надо бы разобрать график. Но мы его с вами уже и разобрали. Каждый столбик – это вероятность того или иного события. Думаю, больше разъяснять не надо. Просто еще раз напомню, что для простого понимания ситуации необходимо отслеживать то, насколько вероятность общего изменения ставки выше вероятности сохранения ее неизменной. Самая интересная ситуация такая, когда рынок ожидает изменения, но вот размер изменения не ясен. Именно в таких ситуациях и происходят резкие движения на рынке.
В общем, завтра ставку никак не поменяют, а в июле поменяют, если только что-то за 1,5 месяца не изменится. Но вероятность маленькая.
Под графиком есть еще одна таблица. В первом столбике (target rate) указаны диапазоны ставок, которые так или иначе актуальны на данном заседании. А в следующих 4-х столбиках показаны данные для ставок на актуальную дату, на 1 день до актуальной даты; на неделю и месяц до актуальной даты. Т.о., данная таблица позволяет проанализировать динамику ожиданий по изменению ставки ФРС. На рисунке, посвященному июльскому заседанию, хорошо видно, что за месяц ожидания изменились на прямо противоположные, т.е. произошла инверсия ожиданий. До самого июльского заседания еще 1,5 месяца, в которые будет июньское заседание, встреча G20 и ряд других событий, сумма которых может изменить ожидания в ту или иную сторону. Так что мониторить ожидания надо хотя бы раз в две недели для того, чтобы находится в одном информационном поле с реальными финансовыми акулами.

Пора переходить к следующим разделам левого меню. Нажимаем на кнопку Compare и получаем такой вот график по текущей ставке. Что он нам показывает? По сути, ничего нового. Это просто выраженная в графическом виде табличка по ожиданиям сегодня, вчера, неделю и месяц назад. В общем-то, – все просто и понятно. Еще раз рекомендую оценить, как за месяц кардинально изменились ожидания по июльскому заседанию.

Следующая ссылка в меню – Probabilities.
Это достаточно познавательная таблица с распределением вероятностей ставок по 8 ближайшим заседаниям, т.е. на год вперед. Естественно, вероятности изменения ставок меняются, но если вы правильно поняли мандат ФРС, с одной стороны, и принцип расчета данных вероятностей, с другой стороны, то данная таблица покажет вам РЕАЛЬНЫЕ ОЖИДАНИЯ КРУПНОГО ТРАНСНАЦИОНАЛЬНОГО БИЗНЕСА по перспективам американской и мировой экономики. Сейчас ожидания таковы, что в конце года ставка будет на 0,5%, а может быть даже и на 0,75% ниже текущей. Все ясно?

Последние интересующие нас две ссылки: Historical и Downloads. Перейдя по первой ссылке и выбрав интересующее заседание (31 июля, т.к. на нем, скорее всего, ставку снизят) можно увидеть изменение ожиданий по ставке на это заседание за год.

Вспомните, что там было у нас в первой трети декабря 2018 года? Не помните? Зря, такие вещи надо помнить, если занимаешься торговлей на бирже. Тогда случился обвал фондового рынка и вообще, все было плохо-плохо. И именно тогда рынки отреагировали резким изменением ожиданий. А ФРС еще ничего конкретного не говорила, а даже намекала на повышение. Про градусник помните? Ну вот это оно. В общем, в это время о повышении ставок инвесторы забыли полностью, а вот с середины марта начали задумываться о снижении.

А вот буквально на днях (с конца мая) речи о сохранении ставки неизменной уже нет и в помине. Правда, интересно?
Перейдем к последней интересующей нас ссылке – Downloads. Это, по сути, то же самое, что и ссылка Historical, только здесь можно скачать данную информацию в удобном формате и проанализировать так, как необходимо именно вам. А оно вам необходимо? Думаю, не очень. Но вот мониторить ожидания – более чем.

А что там у Банка Англии на повестке дня?

На следующий день после заседания ФРС случится заседания Банка Англии. Я про него ничего рассказывать не буду. А вы просто перейдите по ссылке на BoEWatchTool, которую давал выше, или найдите эту ссылку сами и посмотрите ожидания инвесторов по ставке. Когда и как ожидается изменения в политики Банка Англии? То-то и оно. Да, и не забудьте посмотреть изменения ожиданий после заседания в четверг.

Заседание ФРС: сегодня может быть совершен исторический разворот

Отчеты заседаний Центробанков основных стран ждут трейдеры, спекулянты, инвесторы и финансисты. Уровень процентной ставки определяет дальнейшую динамику множества сфер экономической деятельности страны, а также на интерес инвесторов к национальной валюте и ценным бумагам государства. На данной странице вы найдете календарь проведения заседаний Центральными Банками на 2021 год, а также графики публикации отчетов по ним.

Итоги ФРС: что дальше?

Сегодня был динамичный день для финансовых рынков, так как было заседание Федеральной резервной системы.
Мне кажется, что сегодняшнее заседание американского Центробанка можно назвать поистине историческим и поворотным для текущего экономичного цикла, для текущего рынка.

На июньском заседании американский Центральный банк не стал менять монетарную политику. Ставка осталась на околонулевом уровне, баланс скупки активов остаётся в том же темпе — 120 миллиардов долларов в месяц.

Произошло очень важное изменение в риторике американского Центробанка — резко изменились ожидания по ставке. Теперь средний медианный прогноз по всем 18 членам Федрезерва предполагает 2 повышения ставки в 2023 году. В марте средний прогноз не предполагал ни одного повышения в 2023 году.

В преддверии текущего заседания поговаривали: «Да, в прогнозе может появиться 1 повышение в 2023 году».

Прогнозы по повышению процентной ставки ФРС в 2023 году

В преддверии заседания В марте 2021 года После июньского заседания
Количество повышений (раз) 1 Ни одного 2

Очень важно посмотреть на dot plot — точки ФРС, которые тоже поменялись по итогам июньского заседания. Эти точки показывают нам, как распределились голоса членов Федрезерва, как каждый из них будет высказываться и высказывается уже сейчас по поводу того, когда нужно повышать ставку.


Распределение голосов в ФРС по поводу даты повышения процентной ставки на июньском заседании

Сейчас 7 участников ФРС считают:

Ставку нужно повышать в 2022 году.

13 участников считают:

Процентную ставку надо повышать в 2023 году.


Распределение голосов в ФРС по поводу даты повышения процентной ставки на мартовском заседании

Это очень большая перемена по сравнению с мартовской встречей, когда только 4 представителя Федрезерва ожидали повышения в 2022 году. Тогда только 7 участников ожидали повышения ставки в 2023 году.

Распределение голосов в ФРС по поводу даты повышения процентной ставки

Мартовское заседание Июньское заседание
Повышение в 2022 году 4 7
Повышение в 2023 году 7 13

Ожидания федеральных фондов по повышению ставки смещаются к текущему дню. Экономика восстанавливается благодаря тоннам вертолётных денег, которые были туда закачаны. Это разгоняет инфляцию.

Да, инфляция находится на высоком уровне, но мы не боимся её.

Джером Пауэлл по-прежнему продолжает утверждать:

Всё под контролем, мы всё отслеживаем.

Он пока продолжает покупать облигации и другие ценные бумаги.

Я думаю, что Джером Пауэлл больше делает вид, что не боится, а на самом деле в голову к участникам собрания Федрезерва закрались неприятные эмоции.

На заседании глава американского Центрального банка Джером Пауэлл сказал:

Продолжают улучшаться индикаторы экономической активности и рынка труда. Растут расходы домохозяйств быстрыми темпами. Бизнес также наращивает инвестиции быстрыми темпами. При этом те факторы, которые ограничивали рост занятости, скорее всего, в ближайшие несколько месяцев уйдут. Инфляция выросла заметно и будет оставаться повышенной. Такой рост цен связан именно с восстановлением потребительских расходов.

Есть вероятность того, что инфляционное давление будет устойчивым.

Это очень важный момент. Раньше нам говорили:

Это временное явление. Всё будет хорошо. Потом инфляция нормализуется.


Прогноз по инфляции на 2021-2023 гг
Теперь прогноз по инфляции на 2021 год повышен с уровня 2,4% до уровня 3,4%. Это резкое повышение.

Прогноз по инфляции на 2021 год

До заседания ФРС После заседания ФРС
Инфляция (%) 2,4 3,4

Мы будем готовы корректировать политику, если инфляционные ожидания окажутся слишком высокими.

Это очень важная фраза.

Если мы заглянем на 1-2 года вперёд, то мы, скорее всего, увидим очень-очень сильный рынок труда. Всё-таки, несмотря ни на что, политика будет оставаться стимулирующей, даже когда будет повышена ставка. Ставка будет повышена, когда окрепнет экономика. Достижение существенного прогресса в экономике по-прежнему достаточно далеко. Но вакцинация будет снижать нежелание людей выходить на работу. Рынок труда будет восстанавливаться. Истечение выплат пособий по безработице в сентябре вернёт на работу около 15 миллионов человек. На протяжении лета рынок труда будет восстанавливаться очень хорошо. В сентябре открываются школы, мамы сдают туда детей и возвращаются на работу.

По итогам заседания Джером Пауэлл стал уверенно рассуждать о конкретным макропоказателях. Если на протяжении многих месяцев Федрезерв говорил максимально обтекаемо, в формате «поживём – увидим», то сейчас Пауэлл даёт вполне конкретные оценки.

В прогнозах, которые видит Федрезерв, и которые не видим мы, он увидел что-то смущающее и пугающее, что заставило его поменять прогнозы по повышению ставки и приблизить этот момент. Экономика восстанавливается. Рынок труда, как ожидает Джером Пауэлл, будет восстанавливаться. Это будет провоцировать потребительскую активность и толкать цены наверх.

Федрезерв этого боится, поэтому и говорит:

Ладно, давайте-ка мы кранчики наши закрутим немножко пораньше. Давайте-ка мы сделаем деньги немножко дороже, чтобы ограничить темпы роста цен, чтобы избежать очень болезненного всплеска инфляции.

Пока про сворачивание программы покупки активов речь не идёт.

Через несколько недель будет опубликован протокол июньского заседания Федеральной резервной системы, где мы увидим более развёрнутую версию того, о чём же говорили чиновники за закрытыми дверями. Сегодня была только максимально официальная версия.


Расписание заседаний ФРС

27-28 июля будет следующее заседание ФРС. В конце августа — саммит в Джексон-Хоуле. А на 21-22 сентября намечено следующее заседание ФРС.

Это очень важные точки, за которыми рынки сейчас будут следить.

Мне кажется, что мир уже не будет прежним. То, как поменялись риторика, высказывания и даже взгляд Джерома Пауэлла, говорит нам о том, что период ультрамягкой политики подходит к концу быстрее, чем мы с вами могли на это рассчитывать.


Рост и падение американских компаний после заседания ФРС в июне 2021 года

Реакция рынков после неожиданных и удивительных высказываний Федрезерва была мгновенной.


График динамики индекса доллара со 2 по 16 июня 2021 года

Доллар резко пошёл наверх.


График динамики фьючерса на S&P 500 со 2 по 16 июня 2021 года

Американские индексы оказались под давлением. Доходности по американским гособлигациям резко подскочили наверх. Но потом просадку быстро выкупили.

Теперь очень многое будет зависеть от конкретных цифр. Если мы будем в следующих макроэкономических релизах в США видеть, что рынок труда восстанавливается, инфляция растёт, это будет сразу закладываться рынкам в цену активов.

Я думаю, что мы находимся вблизи наших локальных пиков рынка. Рынок живёт ожиданиями. Центральные банки всегда предупреждают о повышении ставок сильно заранее. Так принято для того, чтобы не было слишком резких воздействий на экономику и финансовые рынки. Федрезерв начал вполне осознанно это делать. Теперь уже обратной дороги в ближайшие несколько лет не будет.

Что делать с инвестициями?

Сейчас многие люди в публичной плоскости продают свои долгосрочные портфели. Это сеет панику.

Если вы очень неосторожно и не совсем грамотно пришли на рынок с короткими целями, то, на мой взгляд, нужно выходить из рынка, потому что риски слишком велики. Например, вы купили акции, а через год вам понадобятся деньги на отпуск, на лечение или на покупку квартиры.

Сейчас есть большая вероятность того, что через год рынки будут ниже, чем сейчас. Но, с другой стороны, может быть всё что угодно. Есть риск того, что взорвётся новый штамм вируса, о чём сегодня сказал Пауэлл, и снова будут ограничения. Это снова ударит по экономике, и Федрезерв поменяет свои подходы. Очень много непредсказуемых факторов.

Заседания Банка России в 2021 году

Заседания Центрального Банка России проводятся 8 раз в год с публикацией раз в квартал отчета по кредитно-денежной политике страны. Банк России довольно активно участвует в курсообразовании рубля, поэтому процентные ставки могут быть изменены не только в ходе очередного заседания ЦБ РФ, но и в любой другой рабочий день. Так как уровень ключевой ставки довольно высок, почти каждое заседание происходят ее перемены, особенно в условиях кризиса.

>> Текущая процентная ставка Банка России

12 февраля (решение о ключевой ставке, макроэкономические прогнозы); ——————————————————————————————————————————— 19 марта (решение о ключевой ставке); ——————————————————————————————————————————— 23 апреля (решение о ключевой ставке, макроэкономические прогнозы); ——————————————————————————————————————————— 11 июня (решение о ключевой ставке); ——————————————————————————————————————————— 23 июля (решение о ключевой ставке, макроэкономические прогнозы); ——————————————————————————————————————————— 10 сентября (решение о ключевой ставке); ——————————————————————————————————————————— 22 октября (решение о ключевой ставке, макроэкономические прогнозы); ——————————————————————————————————————————— 17 декабря (решение о ключевой ставке). ———————————————————————————————————————————

Мировые индексы упали: значимость ФРС выросла при слабом Байдене

Российские и европейские индексы сегодня в красной зоне в ожидании сегодняшнего заявления ФРС США по ставкам и политике выкупа активов на рынке.

Российские фондовые индексы – Мосбиржи и РТС – снижаются на 2-3%, а европейские и азиатские – на 1-1,5%. На российские активы оказывает давление и грядущее заседание ЦБ РФ в пятницу, на котором может быть принято решение о повышении ставки впервые после долгого периода снижения.

Инвесторы в ожидании заявления ФРС начали играть против рубля. Как и прогнозировали аналитики Сбера днем ранее, рубль будет дешеветь, а доллар может подорожать до 74 рублей после выступления главы центробанка США, но сейчас рубль подешевел к доллару до отметки 73,8 рубля, а за евро дают 87,77 рубля, согласно данным торгов 15:30 мск. Все валюты развивающихся стран упали по отношению к доллару в ожидании итогов заседания ФРС: инвесторы выходят из рискованных активов, предпочитая меньшую доходность, но надежность.

Еще одним фактором снижения стоимости российских активов можно было бы назвать заявление президента США Джо Байдена: он пообещал, что Россия заплатит за возможное вмешательство в выборы президента США. Но об этом расследовании и его предсказуемых итогах администрация США заявляла еще в первые дни правления 78-летнего президента в конце года, а Байден успел поговорить с российским лидером в январе и сейчас в очередной раз хочет показать насколько силен и решителен. После объявления сегодня санкций – курс рубля и акций не изменился: ограничения коснутся поставок запчастей для специфического оборудования, например, химического лабораторного.

Американский фактор по-прежнему висит на рынками как домоклов меч – инвесторов ждут большие потери в случае ухудшения здоровья Байдена, который напоминает Леонида Брежнева, одного из череды советских пожилых лидеров с некрепким здоровьем в период нестабильности государства и частой смены власти. США – крупнейшая экономика мира и крупнейший финансовый центр, и поэтому нация по-прежнему нуждается в сильном лидере, который сможет воплотить план спасения страны.

В этой ситуации значительно выросла роль ФРС для инвесторов, и рынки на всякий случай приготовились к худшему – скорому завершению выкупа гособлигаций и периода низких ставок. Предыдущий президент США старался не давать ФРС много свободы, старался влиять, публично критикуя руководство регулятора за нежелание ввести нулевые и даже отрицательные ставки.

«Все большее число членов FOMC (комитет ФРС США по операциям на рынке) может прогнозировать повышение ставок в ближайшие годы. Согласно декабрьской точечной диаграмме, только один из 17 членов FOMC ожидал повышения ставки с текущего уровня в 2022 году, а пять – в 2023 году», – сообщается в комментарии SberCIB Investment Research.

Заседания ФРС в 2021 году

Публикация решений по процентной ставке США происходит в 14:15 (EST) в день проведения заседания или на следующий день, если заседание состоит из двух дней. Официальный протокол прошедшего заседания ФРС (Minutes of meeting) публикуется спустя три недели после его проведения. Подробнее о ФРС США.

>> Текущая процентная ставка ФРС

27 января (решение о монетарной политике), 17 февраля (протокол заседания). ——————————————————————————————————————————— 17 марта (решение о монетарной политике и прогноз), 7 апреля (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 28 апреля (решение о монетарной политике), 19 мая (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 16 июня (решение о монетарной политике и прогноз), 7 июля (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 28 июля (решение о монетарной политике), 18 августа (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 22 сентября (решение о монетарной политике и прогноз), 13 октября (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 3 ноября (решение о монетарной политике), 24 ноября (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 15 декабря (решение о монетарной политике и прогноз), 5 января 2022 (протокол заседания). ———————————————————————————————————————————

Доллар США и фьючерсы на процентную ставку ФРС снизились после завершения заседания ФРС

Рынки евродоллара и фьючерсов на ставку по федеральным фондам, который отслеживает ожиданий по краткосрочных процентным ставкам, в среду сократили ставки на сроки потенциального ужесточения денежной политики ФРС, после того, как она развеяла ожидания более раннего изменения.

После выхода заявления ФРС и пресс-конференции председателя ФРС Пауэлла торговля была с колебаниями, цены фьючерсов быстро менялись, как и ставки на повышение ставки по федеральным фондам.

Более ликвидный рынок фьючерсов на евродоллар закладывал в цены 90% шанс, что ФРС повысит ставки к марту 2013 г., что дальше декабря 2022 г., на что рассчитывали до заседания ФРС.

Трейдеры по-прежнему учитывают два дополнительных повышения ставки в 2023 г., но предполагаемая доходность немного снизилась, показывая менее крепкую уверенность, по сравнению с тем, что было до заседания ФРС.

Рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам, объёмы на котором меньше, показывал примерно 80% шанс повышения ставки к февралю 2023 г., по сравнению с ожиданиями ужесточения политики к декабрю 2022 г. перед комментариями от ФРС.

В заявлении после заседания, на котором было решено оставить ставку по федеральным фондам без изменения и не менять параметры «количественного смягчения», ФРС говорит, что ожидает быстрого ускорения экономического роста и инфляции в этом году, так как кризис COVID-19 ослабевает, и предупредила о сохранении целевой процентной ставки около нуля в предстоящие годы.

Пауэлл также заявил, что слишком рано обсуждать сокращение покупок активов, объяснив, что привержена ожиданию «дальнейшего существенного прогресса» в достижении целей ФРС.

«В целом, сообщение от ФРС сегодня «мягкое» по тону, и показывает, что центральные банк выступает против рыночной оценки.

При очень малой возможности определить параметры новой структуры по инфляции, рынки собираются получать информацию, которую они могут получить, даже если опережающие показатели не являются выразителем функции реакции ФРС», — отмечает Саймон Харви, аналитик валютного рынка из Monex Europe в Лондоне.

Заседания Банка Англии в 2021 году

Решение о дальнейшей монетарной политике Великобритании, а также уровне процентных ставок принимает Комитет по денежной политике Банка Англии (Monetary Policy Committee) ежемесячно. Заседания проходят в течение двух дней. Публикация решения Банка Англии о кредитно-денежной политике государства публикуется в 12:00 по Лондонскому времени спустя 2 недели после заседания.

>> Текущая процентная ставка Банка Англии

4 февраля (решение и отчет о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 18 марта (решение о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 6 мая (решение и отчет о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 24 июня (решение о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 5 августа (решение и отчет о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 23 сентября (решение о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 4 ноября (решение и отчет о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 16 декабря (решение о монетарной политике). ———————————————————————————————————————————

ФРС оставила без изменения процентную ставку и параметры «количественного смягчения»

Нижняя граница для ставки по федеральным фондам 0,00% (как и ожидалось);

  • — Верхняя граница для ставки по федеральным фондам 0,25% (как и ожидалось);
  • — ФРС продолжит выкупать в месяц казначейские облигации на 80 млрд. долларов;
  • — ФРС продолжит покупать ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, на 40 млрд. долларов в месяц;
  • — Повторили, что покупка облигаций продолжится пока не будет достигнут «существенный дальнейший прогресс»;
  • — Решение было принято единогласно;
  • — Сохранили выражение, что политика останется стимулирующей, пока инфляция не будет умеренно выше 2% в течение некоторого времени;
  • — Индикаторы экономической активности и занятости недавно выросли после уменьшения активности;
  • — Повторили, что траектория экономики в существенной степени будет зависеть от курса вируса и вакцинации.

Медианный прогноз членов FOMC не показал повышения ставки до 2023 г. Только 7 из 18 членов FOMC прогнозируют повышение ставки в 2023 г.

Заседания ЕЦБ в 2021 году

Решение о кредитно-денежной политике региона и процентных ставках Европейского Союза принимает Управляющий совет Европейского центрального банка (Governing Council). Заседания ЕЦБ приковывают особенное внимание трейдеров в 2021 году в свете ужесточения кредитно-денежной политики ФРС и влияния этих факторов на самую популярную валютную пару — евро/доллар.

Заседания ЕЦБ

>> Текущая процентная ставка ЕЦБ

21 января (решение о монетарной политике), 18 февраля (отчет о заседании); ——————————————————————————————————————————— 11 марта (решение о монетарной политике), 8 апреля (отчет о заседании); ——————————————————————————————————————————— 22 апреля (решение о монетарной политике), 20 мая (отчет о заседании); ——————————————————————————————————————————— 10 июня (решение о монетарной политике), 8 июля (отчет о заседании); ——————————————————————————————————————————— 22 июля (решение о монетарной политике), 19 августа (отчет о заседании); ——————————————————————————————————————————— 9 сентября (решение о монетарной политике), 7 октября (отчет о заседании); ——————————————————————————————————————————— 28 октября (решение о монетарной политике), 25 ноября (отчет о заседании); ——————————————————————————————————————————— 2 декабря (решение о монетарной политике), 7 января 2022 (отчет о заседании). ———————————————————————————————————————————

Число членов FOMC, ожидающих повышения ставки по федеральным фондам в 2022 и 2023 гг., выросло

Прогноз членов FOMC показал, что четыре члена ожидает повышения ставки по федеральным фондам в 2022 г., по сравнению с только одним по декабрьскому прогнозу. Кроме этого, число членов FOMC, которые ожидают повышения ставки по федеральным фондам в 2023 г. выросло до семи с пяти в декабре.

Руководители денежной политики ФРС продолжают не ожидать повышения ставок до 2023 г.

Медианный прогноз членов FOMC:

  • — ставка по федеральным фондам на конец 2023 г. 0,1% (ранее 0,1%);
  • — ставка по федеральным фондам в долгосрочной перспективе 2,5% (ранее 2,5%);
  • — рост ВВП в 2021 г. 6,5% (ранее 4,2%, в 2022 г. 3,3%, долгосрочный прогноз 1,8% (ранее 1,8%);
  • — уровень безработицы на конец года 4,5% в 2021 г., 3,9% в 2022 г., 3,5% в 2023 г., в долгосрочной перспективе 4,0% (ранее 4,1%);
  • — инфляция по индексу цен по расходам на личное потребление 2,4% в 2021 г., 2,0% в 2022 г., 2,1% в 2023 г.

Большинство членов FOMC видят риски для инфляции смещёнными в сторону роста, против большинства, которые видели риски смещёнными в сторону снижения в декабре.

Заседания Банка Японии в 2021 году

Ежемесячно Управляющий совет (Policy Board) Банка Японии проводит свои заседания, принимая решения по кредитно-денежной политике страны и уровне процентных ставок. Подробности проведения заседания Банка Японии публикуются дважды: в кратких итогах заседания (Summary of Opinions), которые публикуются через 7-10 дней после события, и в протоколе, который размещается спустя 7-8 недель. Особого влияния на рынки данные публикации обычно не оказывают. Всего в течение года Банк Японии проводит 8 таких заседаний.

>> Текущая процентная ставка Банка Японии

21 января (заседание и решение о процентной ставке), 29 января (резюме), 24 марта (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 19 марта (заседание и решение о процентной ставке), 29 марта (резюме), 6 мая (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 27 апреля (заседание и решение о процентной ставке), 11 мая (резюме), 23 июня (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 18 июня (заседание и решение о процентной ставке), 28 июня (резюме), 21 июля (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 16 июля (заседание и решение о процентной ставке), 28 июля (резюме), 28 сентября (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 22 сентября (заседание и решение о процентной ставке), 1 октября (резюме), 2 ноября (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 28 октября (заседание и решение о процентной ставке), 8 ноября (резюме), 22 декабря (протокол заседания). ——————————————————————————————————————————— 17 декабря (заседание и решение о процентной ставке), 27 декабря (резюме), 10 февраля 2022 (протокол заседания). ———————————————————————————————————————————

ФРС США завершает заседание

​29 июля завершилось двухдневное заседание Федеральной резервной системы (ФРС) США. Итогом заседания стало принятие мер поддержки экономики страны после кризиса, вызванного пандемией коронавируса.

​Представители Федрезерва в своих недавних выступлениях делали акцент на необходимости принятия эффективных мер для сдерживания дальнейшего распространения COVID-19, предупреждая, что без этого экономический спад в США будет более глубоким, а восстановление — более сложным, чем ожидалось.

​С середины июня, когда состоялось предыдущее заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), эпидемиологическая ситуация в США ухудшилась: рост заболеваемости в штатах, поспешивших с отменой карантинных мер, ускорился, в связи с чем власти были вынуждены вернуть часть ограничений.

​Учитывая, что США пока проигрывают битву с коронавирусом, Федрезерв, вероятно, подтвердит на заседании 28-29 июля планы сохранения процентной ставки по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) «на близком к нулю уровне в течение долгого времени», пишет Bloomberg.

​ФРС удерживает ставку в диапазоне от 0% до 0,25% годовых с марта, а также реализует программу количественного смягчения (QE) и ряд кредитных программ, предназначенных для поддержки различных секторов экономики.

​На июльском заседании ФРС, вероятно, обсудит дальнейшие шаги для поддержки экономики, однако по итогам заседания вряд ли объявит о запуске новых стимулов, пишет The Wall Street Journal. Представители Центробанка неоднократно давали понять, что хотели бы придерживаться текущей политики до тех пор, пока не будет ясности относительно последствий пандемии коронавируса для экономики США.

​Новые стимулирующие меры могут быть объявлены Федрезервом в сентябре или позже осенью, полагают эксперты.

​Среди мер, которые, как ожидается, будет обсуждать FOMC на июльском заседании, — более четкое прогнозирование процентных ставок и курса денежно-кредитной политики (forward guidance). Этот подход предусматривает привязку изменений в политике ЦБ к определенным показателям инфляции или, например, безработицы.

​Согласно протоколу июньского заседания ФРС, многие из его участников считали, что .

​В связи с этим, многие эксперты придерживаются мнения о том, что именно использование forward guidance станет следующим шагом в политике Федрезерва, пишет газета Financial Times.

​Еще один инструмент, обсуждаемый американским ЦБ, — контроль кривой доходности, позволяющий удерживать процентные ставки на целевых уровнях. В последний раз этот инструмент применялся Федрезервом в период Второй мировой войны. Этот подход, однако, вызывает множество вопросов у руководителей ФРС и требует дальнейшего изучения.

​Инвесторы также следят за продолжающимся пересмотром Федрезервом его долгосрочной стратегии для денежно-кредитной политики и ждут от центробанка соответствующих сигналов, пишет WSJ.

​До начала пандемии руководители ФРС были близки к принятию важных изменений в плане постановки целей долгосрочной политики. Изменения могут означать отказ Федрезерва от давней стратегии, предусматривающей превентивное увеличение базовой процентной ставки с целью предотвращения роста инфляции выше 2%-й цели.

​Рассматриваемый ФРС подход предполагает, что центробанк будет нацелен на поддержание среднего за несколько лет уровня инфляции около 2%. Таким образом, Федрезерв будет допускать в своей политике, что в некоторые периоды инфляция может быть ниже этого уровня, а в другие будет подниматься выше 2%.

​Президент Федерального резервного банка (ФРБ) Филадельфии Патрик Харкер заявил в этом месяце в интервью WSJ, что предпочел бы, чтобы ФРС сохраняла низкую базовую ставку до тех пор, пока не будет «активного движения инфляции к 2%-му целевому показателю», а «в идеале даже его небольшого превышения».

​Руководители ФРС не видят срочности в изменении стратегии в данный момент, полагая, что принятые ранее стимулирующие меры оказывают серьезную поддержку американской экономике. Кроме того, центробанк рассчитывает на то, что американские законодатели все же смогут согласовать новый пакет мер поддержки экономики.

​Опубликованный по итогам июньского заседания точечный график прогнозов, отражающий индивидуальные ожидания членов FOMC в отношении процентных ставок, показывает, что все без исключения руководители ФРС ожидают сохранения базовой процентной ставки в текущем диапазоне (0-0,25%) в 2021 и 2021 годах.

​Медианный прогноз предполагает, что ставка останется в текущем диапазоне до конца 2022 года — лишь двое из 17 членов FOMC ожидают ее выхода за верхнюю границу этого диапазона в 2022 году.

По материалам IAFTNews

Заседания Банка Швейцарии в 2021 году

Заседания Банка Швейцарии SNB проходят 4 раза в год ежеквартально. В ходе данных заседаний обсуждается монетарная политика страны, а также происходит пресс-конференция, на которой представители Центробанка Швейцарии рассказывают о состоянии экономики страны и сообщают свое решение об уровне процентной ставки.

>> Текущая процентная ставка Банка Швейцарии

25 марта (решение о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 17 июня (пресс-конференция и решение о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 23 сентября (решение о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 15 декабря (пресс-конференция и решение о монетарной политике). ———————————————————————————————————————————

Итоги заседания ФРС США от 29.07.2020

В среду вечером были опубликованы итоги заседания ФРС. Регулятор ожидаемо отставил ключевую ставку (fed funds rate) без изменений, в диапазоне 0-0,25%. Все 10 участников Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) проголосовали в пользу такого решения.

Параметры монетарной политики

Ключевая ставка останется на текущем, близком к нулю, уровне до завершения экономического шока. Долгосрочный прогноз: по итогам июньского заседания регулятор заявлял, что не ожидает повышения ставки до конца 2022 г.

ФРС повторила, что будет использовать все доступные инструменты для поддержки американской экономики. Выкуп активов (программа QE) продолжится как минимум в нынешних объемах. Помимо этого, продолжатся однодневные и срочные операции РЕПО.

Во вторник ФРС продлила на три месяца действие всех программ экстренного кредитования, то есть до конца 2021 г.

ФРС отметила, что в последние месяцы экономика США начала улучшаться, но макроэкономические показатели пока ниже, чем до пандемии коронавируса. Регулятор отметил сильную зависимость перспектив экономики от ситуации вокруг COVID-19. По мнению ФРС, коронавирус будет серьезно влиять на американскую экономику в ближайшей перспективе.

Позитивный момент — из-за монетарного стимулирования заметно улучшились финансовые условия. Речь идет о восстановлении рынка акций и доходностях гособлигаций США, близких к историческим минимумам.

Слабый спрос и низкие цены на нефть оказывают давление на потребительскую инфляцию. Целевой ориентир ФРС по инфляции — 2% годовых, по уровню безработицы — около 4–5%. Потребительская инфляция (CPI) в июне условно усилилась с 0,1% до 0,6% годовых. Безработица в июне снизилась с 13,3% до 11,1%.

Регулятор будет следить за входящей информацией и готов корректировать монетарную политику в соответствии с новыми данными. ФРС будет учитывать показатели рынка труда, инфляцию и инфляционные ожидания, финансовые и международные условия. Федрезерв готов использовать все доступные инструменты в случае необходимости.

Речь Джерома Пауэлла

В ходе пресс-конференции глава ФРС отметил, что даже если экономика откроется после ограничительных мер по плану, для полного восстановления потребуется длительное время. Население и бизнес должны почувствовать, что угроза исчезла. Необходимо активное монетарное и фискальное стимулирование.

Последствия для рынков

Реакция американского рынка акций на итоги заседания — позитивная. Ближе к закрытию торгов среды на рынке США индекс S&P 500 прибавил более 1%, пара EUR/USD выросла на 0,5%, доходность 10-летних гособлигаций США просела до 0,58%.

В целом заявления ФРС подтверждают готовность регулятора к неограниченному монетарному стимулированию. При прочих равных условиях, это позитивно для рынка акций и негативно для доллара. Впрочем, многое уже в цене, а экономические риски высоки.

Заседания Банка Канады в 2021 году

>> Текущая процентная ставка Банка Канады

20 января (заседание Банка с отчетом о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 10 марта (заседание Банка); ——————————————————————————————————————————— 21 апреля (заседание Банка с отчетом о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 9 июня (заседание Банка); ——————————————————————————————————————————— 14 июля (заседание Банка с отчетом о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 8 сентября (заседание Банка); ——————————————————————————————————————————— 27 октября (заседание Банка с отчетом о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 8 декабря (заседание Банка). ———————————————————————————————————————————

Заседаний резервного Банка Австралии (РБА) в 2021 году

>> Текущая процентная ставка Банка Австралии

2 февраля (заседание и решение по монетарной политике), 16 февраля (публикация протокола заседания); ——————————————————————————————————————————— 2 марта (заседание и решение по монетарной политике), 16 марта (публикация протокола заседания); ——————————————————————————————————————————— 6 апреля (заседание и решение по монетарной политике), 20 апреля (публикация протокола заседания); ——————————————————————————————————————————— 4 мая (заседание и решение по монетарной политике), 18 мая (публикация протокола заседания); ——————————————————————————————————————————— 1 июня (заседание и решение по монетарной политике), 15 июня (публикация протокола заседания); ——————————————————————————————————————————— 6 июля (заседание и решение по монетарной политике), 20 июля (публикация протокола заседания); ——————————————————————————————————————————— 3 августа (заседание и решение по монетарной политике), 17 августа (публикация протокола заседания); ——————————————————————————————————————————— 7 сентября (заседание и решение по монетарной политике), 21 сентября (публикация протокола заседания); ——————————————————————————————————————————— 5 октября (заседание и решение по монетарной политике), 19 октября (публикация протокола заседания); ——————————————————————————————————————————— 2 ноября (заседание и решение по монетарной политике), 16 ноября (публикация протокола заседания); ——————————————————————————————————————————— 7 декабря (заседание и решение по монетарной политике), 21 декабря (публикация протокола заседания). ———————————————————————————————————————————